上一交易日，國(guó)債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.11%，10年期主力合約跌0.06%，5年期主力合約跌0.1%，2年期主力合約跌0.07%。

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，11月21日以利率招標(biāo)方式開展了3190億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4240億元逆回購(gòu)到期，還有500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期，因此單日全口徑凈回籠1550億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.7BP報(bào)1.89%；7天期下行0.1BP報(bào)1.961%；14天期上行3.3BP報(bào)2.384%；1個(gè)月期下行0.2BP報(bào)2.221%。

據(jù)券商中國(guó)，有外媒報(bào)道，為防止經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中信貸過度擴(kuò)張，央行日前對(duì)商業(yè)銀行信貸投放節(jié)奏進(jìn)行了指導(dǎo)。這條消息雖然未獲官方證實(shí)，但對(duì)市場(chǎng)沖擊極大。對(duì)此，深圳某股份制銀行人士表示，這則報(bào)道存在“誤解”監(jiān)管政策的可能。報(bào)道內(nèi)容，與最近監(jiān)管層面對(duì)銀行的一些要求存在明顯的相悖之處。保持信貸水平目前已經(jīng)是最低要求，是底線要求，意思是“不得下降”。

近期公布的PMI、PPI以及進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)更多積極的信號(hào)，宏觀經(jīng)濟(jì)具備底部企穩(wěn)的基礎(chǔ)，市場(chǎng)需要從過于悲觀的預(yù)期中修復(fù)；因此，近期國(guó)債收益率全線上行，基本定價(jià)了經(jīng)濟(jì)的底部企穩(wěn)，預(yù)計(jì)空間不大。因此建議繼續(xù)觀望。

股指

建議做多股指期貨

上一交易日，股指期貨漲跌不一，滬深300股指期貨（IF）主力合約漲0.21%，上證50股指期貨（IH）主力合約漲0.52%，中證500股指期貨（IC）主力合約跌0.25%，中證1000股指期貨（IM）主力合約跌0.75%。

周二市場(chǎng)呈現(xiàn)沖高回落，盤中兩市行業(yè)再現(xiàn)分化局部輪動(dòng)。房地產(chǎn)、傳媒娛樂、家居用品、釀酒、酒店餐飲、多元金融、公共交通、化纖、造紙、運(yùn)輸服務(wù)、建等行業(yè)呈現(xiàn)盤中活躍，通用機(jī)械、軟件服務(wù)、元器件、工業(yè)機(jī)械、礦物制品、航空、通信設(shè)備、半導(dǎo)體、汽車類、電氣設(shè)備等行業(yè)呈現(xiàn)回調(diào)。截止收盤，滬指微跌0.01%，報(bào)收3067.93點(diǎn)；深成指下跌0.26%，報(bào)收9997.09點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板下跌0.44%，收1984.27點(diǎn)。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存不確定性，企業(yè)盈利增速轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)預(yù)期較差。但一方面，當(dāng)前主要指數(shù)估值水平已跌至低位，已經(jīng)基本定價(jià)了經(jīng)濟(jì)下行壓力，悲觀情緒可能過度演繹，進(jìn)一步下跌的壓力不大。此外，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯現(xiàn)更多的積極信號(hào)，宏觀政策依然積極，宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)具備企穩(wěn)的基礎(chǔ)。另一方面，政治局會(huì)議確定了“政策底”，“市場(chǎng)底”也距離不遠(yuǎn)。隨著證監(jiān)會(huì)活躍資本市場(chǎng)政策不斷落地，有助于提振投資者信心。盡管前期由于資金面的原因，主要股指仍然向下調(diào)整。但隨著美元指數(shù)和美債收益率見頂，海外壓制因素減輕，A股的資金面有望改善。因此綜合基本面、政策面和資金面，建議把握做多機(jī)會(huì)，逢低做多股指期貨。