內蒙古鄂爾多斯資源股份有限公司（以下簡稱“鄂爾多斯”）發布了2024年年度報告。數據顯示，公司2024年實現營業收入284.03億元，同比下降7.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.47億元，同比下降36.39%。

這是繼2022年、2023年分別錄得22.3%、38.55%的凈利潤下滑后，公司連續第三年出現業績滑坡。這份成績單背后，既反映出傳統能源化工行業面臨的周期性挑戰，也揭示了“羊絨衫巨頭”在轉型路上的陣痛。

凈利下滑超三成
電冶板塊成業績“拖油瓶”
鄂爾多斯的前身是內蒙古伊克昭盟羊絨衫廠，成立于1980年，1995年B股上市，2001年A股上市。公司主要業務分為服裝、電力冶金化工兩大板塊，公司終端產品主要涉及的行業包括服裝產業、鐵合金產業、氯堿化工產業等。


主營業務分行業情況

年報顯示，報告期內公司歸屬于上市公司股東凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤、基本每股收益、扣除非經常性損益后的基本每股收益較上年同期減少均超過30%，主要原因是硅鐵、PVC、多晶硅等主要產品市場銷售價格同比下降，使凈利潤較同期減少。經營活動產生的現金流量凈額較上年同期減少超過30%，主要原因是本期收入下降，銷售商品收到的現金較同期減少。

具體而言，2024年硅鐵市場在上半年先抑后揚，下半年因利好政策的影響帶動有限，市場逐漸呈現低位震蕩。一季度因為冬天需求減少，加上春節放假，市場交易冷清，價格持續下滑。二季度，下游生產有所恢復，需求增加，同時因為錳礦供應受到限制，硅鐵期貨價格跟著硅錳一起上漲，現貨價格也跟著反彈，市場有所回暖。三季度，雖然有一些利好政策出臺，但下游需求依然不旺，加上原料蘭炭和電價的波動，硅鐵價格受到壓制，市場表現比較疲軟。四季度以來，需求沒有明顯起色，導致硅鐵價格在低位震蕩，整體走勢偏弱。

深入分析業務結構，可以發現鄂爾多斯的兩大主營業務呈現“冰火兩重天”的發展態勢。服裝板塊雖保持穩健增長，實現營業收入40.18億元，同比增長6.99%，但在公司整體營收中的占比僅為14.15%，難以挑起大梁；而作為營收支柱的電冶板塊則遭遇“滑鐵盧”，營收規模雖達240.05億元，但同比下滑9.03%，其84.5%的營收占比直接拖累了公司整體業績表現。

年產羊絨衫超375萬件
究竟誰在買？
作為更多人熟知的服裝板塊，鄂爾多斯羊絨服裝產業立足于當地優質羊絨資源優勢，通過牧場自建和合作的方式，構建了從源頭到終端的全產業鏈體系。2024年實現羊絨衫產量375.5萬件，圍巾披肩47.22萬條。

公司服裝成品目前擁有“ERDOS”“鄂爾多斯1980”“BLUEERDOS”“erdosKIDS”等四個品牌，同時正在開拓發展“KVSS”供應鏈品牌。報告期內，公司的門店數量共953家，其中直營及控股店582家，經銷商門店數量達371家。


圖片來源：ERDOS官方微商城

據了解，“ERDOS”品牌定位為當代品質時尚人群提供現代美學體驗的羊絨時裝品牌；“鄂爾多斯1980”以羊絨品類為核心，當代風格為導向，踐行科技與匠心，引領行業創新的中國羊絨服裝品牌；“BLUEERDOS”旨在為年輕一代創造獨立而純粹的羊絨生活方式、并集卓越品質與高性價比于一體的簡約羊絨服裝品牌；“erdosKIDS”則是具有童趣而溫暖的高品質四季羊絨童裝品牌。

而從鄂爾多斯財報中對四大品牌的描述來看，品牌定位雖多元，但品牌間區隔度仍有提升空間。部分消費者對不同品牌的認知存在模糊地帶，例如“ERDOS”與“鄂爾多斯1980”在產品風格、目標客群上存在一定重疊，導致品牌資源未能得到最大化利用，甚至在一定程度上形成內部競爭，分散了品牌推廣的力量。

此前，“月薪上萬也舍不得買鄂爾多斯”的話題曾登上熱搜，這一話題也反映了品牌高端化戰略帶來的市場認知矛盾。鄂爾多斯在財報中指出“因羊絨材料的稀缺性決定，相比于大多數紡織服裝，羊絨服裝屬于小規模高端服裝子市場，無論在國內還是國際市場，以羊絨為核心形象和價值的品牌較為稀缺”。

但近年來，在外部壓力加劇、內需不足與修復期挑戰疊加的復雜環境下，若品牌受眾范圍被局限于相對狹窄的高消費群體，一旦經濟環境發生波動或高端消費市場規模出現收縮，其服裝板塊業績將首當其沖，承受較大的下行壓力。

風口財經記者就業績下滑的相關問題向鄂爾多斯發出采訪函，對方回復稱，近期因編制季報以及籌備股東大會等事宜，暫時無法接受采訪。截至發稿，未獲得更多具體說明。