本報告導讀：
Q3訂單拐點漸近，建議把握制造龍頭的估值修復；6月服裝零售弱復蘇，當前選股以低估值為先。
摘要：
投資建議：1 ）紡織制造：訂單拐點即將來臨，制造龍頭估值有望逐步修復。在美國非農就業等宏觀數據相對堅挺以及下游品牌庫存顯著改善的催化下，近期制造龍頭估值出現修復。結合近期公司調研反饋，我們預計Q3 制造訂單增速有望轉正，推薦長期具備競爭優勢的制造龍頭偉星股份、臺華新材、浙江自然、華利集團、新澳股份等，此外推薦2023 年有產能釋放的富春染織、恒輝安防。2）服裝家紡：Q3品牌端業績有望持續改善，選股以低估值為先。近期部分企業發布業績預告，其中報喜鳥、錦泓集團等公司2023Q2 業績表現亮眼。未來隨著終端銷售改善，Q3 品牌服飾公司業績有望持續修復。綜合估值與終端流水表現，我們首推低估值高股息標的海瀾之家（2023 年11X）、羅萊生活（2023 年13X，股息率5%）、富安娜（2023 年12X，股息率7%），其次推薦終端流水增長強勁的男裝品牌報喜鳥（2023年14X）、比音勒芬（2023 年19X）、以及通過降本增效實現業績增長的大眾服飾太平鳥（2023 年14X）、中高端女裝歌力思（2023 年16X），受益標的錦泓集團（2023 年13X）。
行業新聞：1）2023 年6 月服裝零售弱復蘇。6 月全國社會零售總額為39951 億元，同比增長3.1%，增速環比5 月下降9.6pct（5 月同比增長12.7%）。其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為1238 億元，同比增長6.9%，增速環比5 月下降10.7pct（5 月同比增長17.6%）。
2）H&M計劃2025 年進入巴西市場。瑞典快時尚集團H&M 計劃2025 年進入巴西市場，與Dorben 集團合作開設實體店并進行在線業務。Dorben 集團在中美洲和南美洲的10 個國家經營零售業務，有著豐富的渠道資源與經驗。同時，H&M 還加速擴張北美和南美市場。
行情回顧：7 月17 日-7 月21 日，上證綜指、深證成指、創業板指數、滬深300 指數、SW 紡織服裝分別下跌2.16%、下跌2.44%、下跌2.74%、下跌1.98%、上漲0.65%。A 股紡織制造漲幅第一為金春股份（16.97%），服裝家紡漲幅第一為美邦服飾（25.81%）；恒生非必須性消費業指數下跌0.89%、紡織服裝HK（中信）下跌1.78%、恒生指數下跌1.74%，H 股紡服漲幅第一為贏家時尚（10.66%）。
風險因素：原材料價格波動風險，全球通脹的風險
【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。
Q3訂單拐點漸近，建議把握制造龍頭的估值修復；6月服裝零售弱復蘇，當前選股以低估值為先。
摘要：
投資建議：1 ）紡織制造：訂單拐點即將來臨，制造龍頭估值有望逐步修復。在美國非農就業等宏觀數據相對堅挺以及下游品牌庫存顯著改善的催化下，近期制造龍頭估值出現修復。結合近期公司調研反饋，我們預計Q3 制造訂單增速有望轉正，推薦長期具備競爭優勢的制造龍頭偉星股份、臺華新材、浙江自然、華利集團、新澳股份等，此外推薦2023 年有產能釋放的富春染織、恒輝安防。2）服裝家紡：Q3品牌端業績有望持續改善，選股以低估值為先。近期部分企業發布業績預告，其中報喜鳥、錦泓集團等公司2023Q2 業績表現亮眼。未來隨著終端銷售改善，Q3 品牌服飾公司業績有望持續修復。綜合估值與終端流水表現，我們首推低估值高股息標的海瀾之家（2023 年11X）、羅萊生活（2023 年13X，股息率5%）、富安娜（2023 年12X，股息率7%），其次推薦終端流水增長強勁的男裝品牌報喜鳥（2023年14X）、比音勒芬（2023 年19X）、以及通過降本增效實現業績增長的大眾服飾太平鳥（2023 年14X）、中高端女裝歌力思（2023 年16X），受益標的錦泓集團（2023 年13X）。
行業新聞：1）2023 年6 月服裝零售弱復蘇。6 月全國社會零售總額為39951 億元，同比增長3.1%，增速環比5 月下降9.6pct（5 月同比增長12.7%）。其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為1238 億元，同比增長6.9%，增速環比5 月下降10.7pct（5 月同比增長17.6%）。
2）H&M計劃2025 年進入巴西市場。瑞典快時尚集團H&M 計劃2025 年進入巴西市場，與Dorben 集團合作開設實體店并進行在線業務。Dorben 集團在中美洲和南美洲的10 個國家經營零售業務，有著豐富的渠道資源與經驗。同時，H&M 還加速擴張北美和南美市場。
行情回顧：7 月17 日-7 月21 日，上證綜指、深證成指、創業板指數、滬深300 指數、SW 紡織服裝分別下跌2.16%、下跌2.44%、下跌2.74%、下跌1.98%、上漲0.65%。A 股紡織制造漲幅第一為金春股份（16.97%），服裝家紡漲幅第一為美邦服飾（25.81%）；恒生非必須性消費業指數下跌0.89%、紡織服裝HK（中信）下跌1.78%、恒生指數下跌1.74%，H 股紡服漲幅第一為贏家時尚（10.66%）。
風險因素：原材料價格波動風險，全球通脹的風險
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（責任編輯：王丹 ）
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