行情回顧：過去一周（10.23-10.27 日，下同），A 股SW 紡織服裝行業指數上漲3.95%，輕工制造行業上漲2.27%，而滬深 300 上漲1.48%，上證指數上漲1.16%。紡織服裝和輕工制造在申萬 31 個一級行業中漲幅排名分別為第 6 位和第14 位。紡織服裝板塊的上漲表現受益于多重因素，其中包括行業景氣度的提升和出口市場的回暖。
1）紡織服裝：2023Q3 男裝業績領跑，紡織服裝業迎來品牌制造拐點。中國紡織品進出口商會披露，9 月中國紡織品服裝市場繼續回暖，四大類商品紗線、面料、家用紡織品和針梭織服裝出口量繼上月后再次全部上漲，漲幅分別為36.4%、4.4%、26.2%和8.7%。
報喜鳥：2023 年前三季度營收36.67 億元，同比增長20.71%；歸母凈利潤5.55 億元，同比增長44.39%；第三季度營收11.97 億元，同比增長14.80%；歸母凈利潤1.48 億元，同比增長23.28%。報告期歸母凈利潤增長主要系公司成熟品牌報喜鳥、哈吉斯、寶鳥及成長品牌樂飛葉、愷米切均實現增長，費用率下降所致。截至三季度末，公司合同資產7139 萬元，較年初增長77.2%，主要系控股子公司上海寶鳥職業服業務實現增長所致。
報喜鳥實施多品牌發展戰略，擁有成熟、成長、培育階梯式的品牌結構，已構建了較為成熟的“多品牌、全渠道”運營模式，是一家具備核心競爭力的多品牌服飾集團。
比音勒芬：2023 年前三季度營收27.96 億元，同比增長25.67%；歸母凈利潤7.58 億元，同比增長32.17%；第三季度營收11.12 億元，同比增長22.04%；歸母凈利潤3.42 億元，同比增長22.80%。作為高端運動休閑龍頭，比音勒芬業績突顯中高端品牌經營韌性。
偉星股份：2023 年前三季度營收29.04 億元，同比增長3.05%；歸母凈利潤5.32 億元，同比增長2.31%。第三季度營收10.76 億元，同比增長8.68%；歸母凈利潤2.30 億元，同比增長10.57%。根據公司投資者關系活動記錄表，從近期接單情況來看，總體趨勢向好。公司未來的增量主要來自于現有老客戶及次新客戶的訂單份額提升和產品品類及應用范圍的拓展。此外，隨著孟加拉園區和越南園區正常運營后，其盈利水平會逐漸向國內園區的盈利水平靠攏，越南工業園的建設正按照既定計劃穩步推進，預計將于2024 年上半年逐步釋放產能。
錦泓集團：2023 年前三季度營收30.96 億元，同比增長14.39%；歸母凈利潤1.91 億元，同比增長165.45%。第三季度營收9.85 億元，同比增長14.52%；歸母凈利潤4718 萬元，同比增長30.46%。旗下三個品牌VGRASS、TEENIE WEENIE 和云錦均錄得營收增長。截至第三季度末，實體門店數量共1322 家，前三季度凈減少108 家。公司在10 月確定向符合授予條件的5 名激勵對象授予76.9 萬股限制性股票，授予價格為4.36 元/股。
華利集團：2023 年前三季度營收143.08 億元，同比減少6.93%；歸母凈利潤22.87 億元，同比減少6.48%。三季度消費者對于運動鞋的消費需求穩健，但運動品牌庫存調整對公司訂單產生了一定的影響，部分運動品牌的產品庫存經過一段時間的調整有所緩解。2023 年1-9月，公司銷售運動鞋1.36 億雙，公司優質的客戶資源和良好的客戶結構（Nike、UGG、Puma、Under Armour 等），是公司業務穩健增長的基礎。
2）輕工制造：政策助力行業回暖，家居企業回購提振信心。
今年下半年以來，隨著政策的不斷推出，家居市場消費信心被再度激活。與此同時，上市家居企業股權回購、高管增持動作頻頻助力，提振市場信心。據不完全統計，自2023 年9 月1 日至2023 年10 月23日，家居行業共有5 家企業公布股份回購計劃，另有4 家公布控股股東、實控人或董事、監事、高管增持計劃，行業出現一波穩信心的“小浪潮”。
歐派家居：2023 年前三季度營收165.65 億元，同比增長1.82%；歸母凈利潤23.10 億元，同比增長16.04%。公司第三季度實現營收67.21 億元，同比增長2.22%，歸母凈利潤11.77 億元，同比增長21.09%。無論是第三季度業績還是前三季度業績，歐派家居均實現了營收和凈利潤的雙增長。截止第三季度末，歐派家居的門店數量是7376 家。
太陽紙業：2023 年第三季度實現營收98.6 億元，同比增長0.77%；歸母凈利潤8.85 億元，同比增長45.46%。全資子公司南寧太陽紙業有限公司擬不超過人民幣13.5 億元投建太陽紙業廣西基地南寧園區30 萬噸生活用紙及后加工項目，項目規劃分兩期建設。
公牛集團：2023年第三季度實現營收40.14億元，同比增長10.40%；歸母凈利潤9.91 億元，同比增長16.13%。公司前三季度毛利率為41.95%，為歷史同期新高，相比去年同期提高近5 個百分點，一方面受益于銅等原材料價格回落，一方面受益于公司積極推進的集中采購。經過多年的深耕和積累，公牛在產品、渠道、供應鏈、品牌等方面造就了綜合領先優勢，覆蓋全國逾110 萬家終端網點的營銷網絡。
公牛集團一直處于不斷的業務變革中，從家喻戶曉的轉換器產品出發逐步延伸到了新能源領域，市場布局也從國內開始逐步向海外市場邁進。
3）跨境電商：把握“工業出海+跨境商機”，跨境電商23Q3 表現優異10 月27 日，亞馬遜發布三季度財報，業績超預期。公司股價盤后大漲近5%。財報顯示，亞馬遜第三季度總凈銷售額為1431 億美元，較上年同期的1271 億美元增長13%；凈利潤為99 億美元，較上年同期的29 億美元增長241%。
上海“絲路電商”合作先行區獲批。10 月23 日，商務部官網發布：
日前，國務院印發《關于在上海市創建“絲路電商”合作先行區方案的批復》（國函〔2023〕115 號)，同意在上海市開展“絲路電商”合作先行區創建工作。批復指出，要發揮上海在改革開放中的突破攻堅作用，鼓勵先行先試，對接國際高標準經貿規則，擴大電子商務領域對外開放，打造數字經濟國際合作新高地，在服務共建“一帶一路”高質量發展中發揮重要作用。
華凱易佰：2023 前三季度營收同比增長55.29%，歸母凈利潤同比增長109.02%。公司整體業績大幅增長，得益于23Q3 公司有效執行全面發展的戰略布局和精細化運營策略，主營業務延續多品類、多平臺、多國家發展模式，同時把握新興消費市場機遇，依托數字化智能系統和精細化供應鏈管理能力高效開拓全球跨境生意。
賽維時代：2023 年前三季度營收43.74 億元，同比增長30.27%；歸母凈利潤2.23 億元，同比增長41.71%。在品牌化轉型后，公司擁有了包括Avidlove 和Ekouaer 在內的四大銷售額15 億以上的品牌，以及19 個三年累計銷售額過億的品牌。在品牌效應的加持下，公司得以“復制成功”、“批量制造”熱門品牌。
投資建議
建議關注：紡織服裝（A 股）：報喜鳥、比音勒芬、海瀾之家、歌力思、偉星股份、華利集團、臺華新材、錦泓集團等；紡織服裝（港股）：李寧、安踏、波司登等。輕工制造：歐派家居、索菲亞、志邦家居、顧家家居、匠心家居、太陽紙業、公牛集團等。跨境電商：華凱易佰、賽維時代、致歐科技等。
風險提示
原材料價格波動；終端消費疲軟；行業政策變動風險；市場競爭加劇風險等。