雖然市場早有預期，但A股龍年走出的全面綻放式“開門紅”，依然驚艷到了全市場。

2月19日，A股各大股指系數上漲，全天候逾4000只個股上漲，在Sora概念催化下，AI全線大爆發，逾10只概念股上演“20CM”漲停。不僅如此，煤炭、銀行等高股息資產也在奮起上攻，兩者之間的“蹺蹺板”格局被打破。中國海油（600938）、中國神華（601088）等股價創出新高。

從公募機構預判來看，龍年A股“開門紅”有多因素支撐，除了有消費復蘇、金融數據超預期等因素外，春節期間制度變革信號（多個地方政府發出深化開放信號）也是提振市場信心的重要原因。機構預計，龍年全年A股和港股的賺錢效應將明顯好于兔年。特別是如果美聯儲降息預期落地，人民幣升值會吸引更多內資外資流入，投資者有望在龍年打個漂亮的“翻身仗”。

Sora行情酣暢演繹，概念股上演漲停潮

截至2月19日收盤，A股主要指數悉數收漲，上證指數、北證50、創業板指分別上漲1.56%、3.22%、1.13%。值得一提的是，節前一度下跌的微盤股卷土重來，微盤股指大漲6.58%，聚焦大盤藍籌的紅利指數同樣漲逾2%。可以說，龍年首個交易日，A股走出一個全面爆發式的“開門紅”。

從板塊和個股來看，春節期間醞釀多日的Sora概念，在首個交易日得以酣暢演繹。Sora指數全天候大漲11%，個股紛紛上演漲停潮，中文在線（300364）、萬興科技（300624）、易點天下（301171）、當虹科技等逾10只概念股實現“20CM”漲停。2月16日，OpenAI發布首款文生視頻大模型Sora，Sora可生成60秒一鏡到底的視頻，視頻邏輯順暢、主人物及背景的行人均非常穩定，文生視頻大模型能力進一步提升。此外，在OpenAI官網發布的Demo視頻中，有多角度鏡頭，且主人物保持了完美的一致性。

最讓業內驚嘆的是，Sora在嘗試理解物理世界。根據OpenAI官網披露，Sora不僅可以理解用戶prompt（提示）的要求，同時還可以嘗試理解prompt中的事物在物理世界中的存在方式（即物理規律）。根據OpenAI官網Demo視頻，汽車在山路行駛中的顛簸等動作符合物理世界規律，視頻逼真度進一步提升。受Sora概念大漲帶動，19日光模塊（CPO）、多模態模型、Chat GPT指數、虛擬人指數等人工智能相關指數均實現聯動上漲，漲幅均超過10%。

長城基金傳媒研究員高明豪對券商中國記者分析稱，根據demo和技術報告，從生成視頻時長、精細度及自洽性等方面來看，SORA多模態大模型視頻生成能力大超預期。對比來看，SORA能生成1min的視頻長度，大幅領先競爭對手，超越之前備受關注的Runway、Pika、Stable Video Diffusion等AI視頻應用。同時，國內外AI技術差距被進一步拉大。但由于其目前仍未開放大規模測試，仍可能存在大規模使用時不及預期的情況。若大規模開放使用后，Sora的實際生成能力能夠達到技術報告中的水平，那么相關行業將可能同步迎來技術賦能與格局顛覆。工具的進步將大幅降低應用的使用門檻，也將帶來工具類AI應用之間更加激烈的競爭，而平臺型、創意類企業則有望獲得正向收益。

高明豪表示，未來會持續關注Sora對物理世界中的人、動物及環境的模擬、“理解”能力，及其在高能力模擬器中應用的可能性。投資方面，短期來看，由于國內外技術水平仍有一定差距，且春節前后市場仍較多受到資金面波動的影響，傳媒板塊中我們主要關注邏輯較好的IP類、影視游戲方面的中大標的。

值得一提的是，在AI科技成長股演繹時，高股息資產同樣奮起上攻，以往兩者之間的“蹺蹺板”格局罕見被打破。“三桶油”表現活躍，中國海油大漲7.70%，股價創出歷史新高。此外，中國神華、山煤國際（600546）等煤炭個股，以及中國銀行、建設銀行等金融個股，均在19日有所表現。

出行數據火爆，消費持續復蘇

分析認為，龍年股市“開門紅”和春節期間消費、宏觀經濟、政策等多重利好消息，尤其是消費復蘇被屢屢提及。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，龍年春節熱鬧非凡，多地放開了煙花爆竹的燃放，熱門景點人滿為患，從三亞返回多個大城市的機票大漲，熱門酒店也是爆滿。種種跡象表明，居民消費在持續復蘇。

摩根士丹利基金提及，節日期間海內外公布了一系列數據，其中1月份社融和信貸超出市場預期，此前監管反復強調要適度平衡歲末年初的信貸投放，避免過度集中，因此投資者對1月份的金融數據預期較低。1月份6.5萬億的社融為歷史最高值。雖然1月份國內的價格指數仍偏弱，但2月份出行數據非常火爆，民航、鐵路、公路數據均顯著高于2019年春節；春節檔電影票房數據也同樣表現不俗。海外方面，美國勞工部公布了1月份通脹數據，韌性依然較強，回落幅度低于預期；環比增速再次提升，美聯儲3月份降息概率大幅下降。

“春節期間，我們看到了監管部門對股市的制度變革描繪了清晰的愿景：清晰的交易規則、政府與市場明確的邊界、對作奸犯科者的重罰，違反規則以及破壞秩序者的成本足夠高昂。”創金合信基金首席經濟學家魏鳳春在19日發布的宏觀策略報告中指出，春節期間制度變革的信號不僅停留在資本市場中，還看到更多的是地方政府的知行合一的行為在發生著根本的變化。

“歷史的經驗表明，地方因地制宜的探索是制度變革的先兆。湖南省委在全省開展解放思想的大討論，集中圍繞推動高質量發展的實際需要展開，其提出的很多問題具有過渡期的普遍特征，特別指出要對過去幾年政府與市場邊界不清，分工不明等制度性問題進行明確的討論。山東新春第一會聚焦在深化大開放、拓展大招商。浙江則全面加強三支隊伍建設，即加強高素質干部隊伍、高水平創新型人才和企業家隊伍、高素質勞動者隊伍建設。廣東將工作重心放在了高質量發展上，聚焦產業科技創新、夯實實體經濟、制造業當家的根基，持續推動高質量發展，明確提出生產力是一切社會發展的最終決定力量，推動現代化建設最重要的是發展高度發達的生產力，新質生產力與科技創新和產業創新相融合是其基本的內容。”魏鳳春說。