2024-10-25，信達證券發布一篇機械設備行業的研究報告，報告指出，轉型強于復蘇，關注結構亮點。

報告具體內容如下：

本期內容提要: 內需走弱，外需分化，行業庫存基本回歸正常。內需走弱：23年國內服裝消費回暖，全年服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長12.9%。24年1-6月城鎮居民人均衣著消費性支出同比增長7.38%，較Q1的12.09%明顯走弱，1-8月服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長0.3%，消費信心偏弱導致服裝零售增速放緩。外需分化：2024年美國終端需求修復，4-7月美國服裝零售商銷售增速分別為2.93%、4.10%、3.80%、2.70%，連續四個月正增長。歐元區20國零售銷售指數同比在持平線上波動，終端需求偏弱。行業庫存基本回歸正常：2024年7月美國服裝零售庫銷比2.29，服裝批發商庫銷比2.19，庫存狀態逐漸恢復到健康水平，迅銷集團2024/5/31庫存同比增速轉正。 生產端改善，行業盈利修復，投資意愿提升。國內和海外主要服裝出口國生產端改善：今年內需弱復蘇、出口回暖帶動國內服裝業生產改善，1-8月國內服裝出口額同比下滑1.0%，紡織紗線、織物及制品出口額同比增長3.5%；1-7月國內服裝產量為116億件，同比增長4.49%。越南、孟加拉、印度等主要服裝出口國年初以來出口增速轉正，生產端改善。紡織業、服裝業盈利雙雙改善：今年1-7月國內服裝行業收入同比增長1.3%，利潤總額同比減少0.1%；紡織行業收入、利潤總額分別同比增長4.8%、18.4%。國內紡織、服裝業投資意愿提升，出口紡機降幅收窄，紡機庫存健康：今年隨著產銷恢復、效益改善，企業經營信心明顯增強，投資意愿提升，疊加去年低基數因素，1-8月國內紡織業、服裝業固定資產投資完成額分別同比增長13.5%、15.5%。出口方面，1-8月國內紡織機械及零件出口29.85億美元，同比增長0.5%，8月單月出口額同比增長13.8%，增速逐步走高。 短期：行業客戶轉型迫切，當前產品升級替代強于復蘇。一方面，直播電商等新消費模式引領潮流，交期、庫存管理等要求進一步提升，行業客戶迫切需要生產轉型以適應當下小單快反趨勢，數碼印花機、快反王、一線成型橫機等產品備受青睞。另一方面，漢服、新中式服裝風潮興起，推動刺繡機及相關縫制機械產品景氣度上行。 中期：產業鏈轉移，海外供應鏈建設+升級提供出口機遇。我國紡機競爭力不斷增強，2015年開始出口總額超過進口總額，2023年進口29.6億美元，國內市場進口替代進入后半程。在勞動力、關稅等因素影響下，2010年前后國內紡織服裝生產開始向東南亞、南亞國家轉移，與此同時，東南亞、南亞等新興市場內需和出口快速增長，全球資本轉移和布局重塑不斷推進，紡機出口空間廣闊。 投資建議：從成長周期和受益彈性角度，建議關注標的包括：1）印花機械，建議關注宏華數科。2）縫制機械及軟件，建議關注大豪科技（603025）、杰克股份（603337）。3）針織機械，建議關注慈星股份（300307）。4）裁切機械，建議關注愛科科技。 風險因素：下游行業景氣度或補庫力度不及預期風險、貿易摩擦及地緣政治風險、匯率波動風險