智通財經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研報稱，基于可選消費修復(fù)邏輯，服裝制造及出口相關(guān)企業(yè)或?qū)⒂瓉頇C遇，且服裝及家居出海企業(yè)或?qū)⒀永m(xù)紅利。同時，服裝品牌企業(yè)經(jīng)過估值調(diào)整后，或?qū)⒂瓉硇乱惠喰星椤ｊP(guān)注兩條投資主線。

平安證券主要觀點如下：

主線一：自上而下，優(yōu)選市場份額提升及具備估值性價比的細分賽道頭部企業(yè)。其中，推薦關(guān)注服裝制造相關(guān)的出口企業(yè)的投資機會。建議關(guān)注：申洲國際(02313)、華利集團(300979.SZ)、偉星股份(002003.SZ)等。

主線二：自下而上，優(yōu)選業(yè)績確定性較強及股息率較高的白馬股。其中，建議重點關(guān)注有邊際改善的服裝品牌企業(yè)，以及分紅派息率穩(wěn)健的家紡頭部企業(yè)。建議關(guān)注：安踏體育(02020)、波司登(03998)等。

本周漲跌幅

上周紡服板塊+3.16%，輕工板塊+3.25%，同期滬深300指數(shù)+2.14%；在申萬一級行業(yè)中，所有板塊上漲，沒有板塊下跌，紡織服裝行業(yè)在31個一級行業(yè)中漲跌幅排名第20位，輕工制造行業(yè)漲跌幅排名第19位。

重點關(guān)注公司

申洲國際：全球最大的垂直一體化成衣制造商。從中長期看，“面料+成衣”垂直一體化的規(guī)模優(yōu)勢突出，生產(chǎn)效率高且管理能力強；同時，由于國際大客戶的訂單向頭部供應(yīng)商集中，公司占核心客戶的份額有望保持較高水平。從短期看，核心客戶訂單持續(xù)修復(fù)增長，新客戶訂單放量將對業(yè)績帶來一定加持。

華利集團：全球運動休閑鞋履頭部制造商。公司在產(chǎn)能利用率、生產(chǎn)效率、成本管控、研發(fā)設(shè)計等方面優(yōu)勢突出，且客戶結(jié)構(gòu)多元化，與核心客戶保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。隨著主要客戶庫存去化穩(wěn)步推進，公司訂單量有望實現(xiàn)修復(fù)式增長。

富春染織(605189.SH)：全球襪子紗頭部企業(yè)企業(yè)。公司生產(chǎn)模式以“倉儲式生產(chǎn)為主，訂單式生產(chǎn)為輔”，借此實現(xiàn)了成本可控性，保障了交期穩(wěn)定性，利于公司長期可持續(xù)發(fā)展。此外，產(chǎn)能擴建及訂單增長，有望帶來業(yè)績的穩(wěn)健提升。

健盛集團(603558.SH)：全球頭部棉襪及針織無縫運動服飾制造商。1)在棉襪方面，海外品牌客戶的庫存逐漸去化，公司訂單量或?qū)崿F(xiàn)改善；2)無縫方面，公司積極開發(fā)新客戶，客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。隨著產(chǎn)能利用率的提高，利潤率修復(fù)或?qū)⒕邆湟欢◤椥浴７b品牌：

波司登：國內(nèi)羽絨服頭部企業(yè)企業(yè)。從中長期看，波司登羽絨服品牌力持續(xù)提升，市占率有進一步提升空間。從短期看，公司持續(xù)進行羽絨服產(chǎn)品迭代升級，并在夏季補充防曬服等功能性服飾品類以拓寬產(chǎn)品矩陣，利于公司業(yè)績的持續(xù)增長。此外，公司重視門店效率及質(zhì)量的提高，通過精細化運營激勵一線銷售人員以實現(xiàn)店效最大化。我們看好公司羽絨服量價齊升邏輯下業(yè)績的可持續(xù)性。

海瀾之家(600398.SH)：大眾男裝頭部企業(yè)企業(yè)。主品牌線下及線上渠道表現(xiàn)均較佳，且海外市場拓展穩(wěn)健；其他品牌持續(xù)優(yōu)化發(fā)展，有望逐步恢復(fù)盈利；團購業(yè)務(wù)重組，有望突破成長局限。主品牌增速穩(wěn)健將利好公司業(yè)績穩(wěn)定發(fā)展，公司高分紅水平高且估值一定性價比。

報喜鳥(002154.SZ)：中高端男裝頭部企業(yè)公司，品牌矩陣及布局較完善，包括報喜鳥主品牌及中高端男裝哈吉斯。其中，哈吉斯品牌的量價雙升邏輯是公司后續(xù)的看點：1)門店店效增長，由于產(chǎn)品矩陣及門店升級，或?qū)⑻嵘唐烦山宦始斑B帶率，進而將帶來門店坪效的持續(xù)提升；2)門店數(shù)量增加，哈吉斯品牌開店空間較大，公司開店速度有望保持在雙位數(shù)水平，或?qū)掷m(xù)加持公司業(yè)績的提升。

富安娜(002327.SZ)：家紡頭部企業(yè)企業(yè)，疫后公司加大線下門店的開店力度，提高加盟店的開店數(shù)量。我們認為，加盟店業(yè)績的增長利于公司業(yè)績的提升。此外，公司低估值高分紅特點明顯，具備一定的防御屬性。

風險提示：

1)消費偏好變化。服裝消費的潮流趨勢難以確定，若服裝品牌公司不能及時掌握時尚趨勢，或?qū)?dǎo)致消費者與品牌粘性下降，進而造成客流流失以及業(yè)績下降。

2)渠道庫存積壓風險。消費環(huán)境尚存不確定性，若當季貨品成交率不足，或?qū)?dǎo)致終端渠道庫存積壓，并對公司良性發(fā)展帶來一定經(jīng)營風險。

3)海外需求的不確定性。雖然服裝出海公司的產(chǎn)品性價比較高，但海外市場仍具不確定性，或?qū)⒔o輕工及紡服出海企業(yè)業(yè)績帶來一定的不確定性。