就內外消費數據而言,2018年板塊消費情況不及上年,結合IMF對全球主要經濟體經濟增速預測,2019年整體消費大幅提振的可能性較小。基于此,我們認為有護城河優勢的制造端龍頭企業以及品牌、渠道、產品均較為突出的品牌端企業承擔的風險相對較小,在細分消費領域更具市場競爭力。我們認為未來一至兩個季度是驗證企業內功與業績增長是否持續匹配的較好時間段。目前維持板塊的中長期配置思路,標的方面,建議關注基本面良好,業績有支撐的品種。維持板塊“同步大市”評級。

板塊整體跑輸大盤,女裝板塊回調明顯。

1月,紡織服裝板塊跑輸大盤,申萬28個行業排名第23位,消費類板塊中表現居后,制造端韌性表現持續。女裝板塊在商譽擬攤銷的預期下,回調明顯。月末板塊整體法估值為16.58倍,相對全部A股溢價30.76%;中位法估值為21.23倍,相對全部A股折價17.14%。

內棉價格表現相對較好,原油價格大幅提振,景氣度數據表現平平。

內棉走勢表現相對較好、價格穩中有升;外棉價格受到美元指數下降等諸多因素影響較為波動。國際原油價格大幅反彈,提振化工化纖產品價格。印度市場需求以及1月接單量增加,生絲價格小幅上揚。分散染料月均價提升,活性染料價格相對穩定。行業景氣度數據表現平平。內外消費方面,社零消費情況整體不及上年,終端紡織品出口金額占比持續下降。

風險提示:內外部消費疲軟;戰略推進不及預期;項目、渠道拓展不及預期;原輔料價格大幅波動;政策風險;匯率風險。