即使在新冠出現之前，零售業也處于困境。氣溫升高、病毒以及隨后的門店關閉對門店造成了毀滅性的影響。高失業率和消費者購物行為的轉變對這種情況沒有什么幫助。但這場危機到底有多大的破壞性呢?
根據標準普爾全球市場情報7月份的一份報告，到目前為止，2020年已經有40家零售商申請破產。這個數字已經超過了2019年和2018年的零售破產數量。根據標普全球(S&P Global)的跟蹤數據，今年的申請量可能超過2010年的48宗，2010年的申請量是受到“大衰退”(Great Recession)致命影響的推動。
著第二波疫情只會加劇壓力，更多的破產申請可能會接踵而來。考慮到這一點，我們使用了TipRanks的數據庫，來看看華爾街的專家們是否認為三種服裝股票具有抵御COVID風暴的能力。
根據標準普爾全球市場情報7月份的一份報告，到目前為止，2020年已經有40家零售商申請破產。這個數字已經超過了2019年和2018年的零售破產數量。根據標普全球(S&P Global)的跟蹤數據，今年的申請量可能超過2010年的48宗，2010年的申請量是受到“大衰退”(Great Recession)致命影響的推動。
第二波疫情只會加劇壓力，更多的申請可能會接踵而來。考慮到這一點，我們使用了TipRanks的數據庫，來看看華爾街的專家們是否認為三種服裝股票具有抵御新冠疫情的能力。
Macy’s Inc. (M)
在過去的161年里，梅西百貨已經成為美國最大的零售連鎖店之一。盡管該公司采取了一些措施來推動經濟復蘇，但這些努力是否足以讓它維持下去?
四星分析師保羅特魯塞爾(Paul Trussell)在為德意志銀行(Deutsche Bank)撰寫的一篇文章中告訴客戶，客流量趨勢正在改善，并稱贊“管理層采取積極的成本節約措施，并對下半年的前景/庫存收入采取謹慎的方法”。然而，這并不意味著前景是美好的。
“盡管如此，我們對股票的看法仍然相對中性，我們認為投資者的情緒也是喜憂參半，因為許多不利因素仍然存在，包括:
1. 美國COVID-19病例增加(可能導致經濟復蘇趨勢減緩，正如德克薩斯州已經經歷的那樣);
2. 在積極的促銷背景下，零售商正努力消化春季的庫存;
3. 由于數字銷售滲透的增加，運輸成本上升。”
看看銷售預期，管理層預計，2020年下半年，實體店銷售將下降35%。盡管最近的趨勢很強勁，但預計數字銷售只會增加16%～19%。至于利潤率，特魯塞爾指出:“梅西百貨現在預計其商品利潤率將好于之前的預期，這將導致第二季度GPM率比第一季度有所改善，并在下半年進一步改善。”
另一個積極的方面是，梅西百貨公布了一項新的重組計劃，計劃到2020年節省費用3.65億美元，年度節省費用6.3億美元。特魯塞爾補充說: “這些節省是再加上2月份宣布的預計每年節省15億美元的費用，梅西百貨預計到2022年年底完全實現這一目標。”。
因此，Trussell認為第二季度每股收益可能好于他之前的預期，但他仍預計該數字將虧損2.09美元。“此外，我們的銷售預測還包括實體店銷售額下降67%……從利潤率來看，我們預計GPM將下降1980個基點，核心銷售和管理費用增長將下降23%(導致銷售和管理費用去杠桿化885個基點)。
基于上述情況，Trussell持觀望態度，將其評級定為持有。與此同時，他將目標價從5美元上調至6美元。這一數字意味著未來一年股價可能下跌7%。
現在讓我們來看看華爾街的其他分析師，他們采取了更為悲觀的態度。3持有和7賣出加起來是一個溫和的賣出共識評級。5.17美元的平均目標價使下跌潛力達到了20%。
Kohl’s Corporation (KSS)
另一家大型連鎖百貨公司Kohl 's的股價今年迄今已下跌59%。據華爾街的一些人士說，盡管其在數字領域的影響力不斷增強，但未來仍有很多挑戰。
Wedbush的分析師Jen Redding指出，凈銷售額下降43.5%是第一季度業績疲軟的原因，KSS與預期相差太大。令人擔憂的是，毛利潤率大幅下降了2000個基點，而華爾街預測的降幅為330個基點。
毛利率惡化的原因是什么? Redding認為，這是管理層的庫存行動，包括建立儲備超額季節性庫存，增量促銷和清倉。
對此，這位分析師表示:“當新冠病毒第一次影響經濟時，公司在3月和4月減少了訂單，第一季度庫存收入減少了30%以上，預計第二季度將減少60%以上。由數字銷售驅動的運輸成本上升以及不利的產品組合也導致了利潤率的下降。
然而，消息確實有所好轉。在這個季度，數字產品的銷售增長了24%，4月份的增幅為60%。至于數字普及率，從去年的21%上升到今年第四季度的45%。
Redding解釋說: “在這一季度，超過40% 的數字訂單是通過從商店發貨和客戶提貨來完成的。4月份，該公司推出了門店免下車服務，這一數字遠遠高于4月份，該服務得到了客戶的熱烈響應，在提供新服務的900多家門店中，這一數字需求完成率達到了15% 。 就類別而言，家庭類商品是最強的，該季度的數字銷售額增長了50％以上，其次是運動，玩具和美容，而本季度的服裝和鞋類則與之類似。”
數字銷售仍在增長，許多門店已重新開業，但 Redding認為，銷售額下降以及數字銷售增加帶來的運輸成本增加可能會推低毛利率。她補充說:“公司預計今年的銷售和管理費用將下降，但由于商店在疫情爆發后實施了新的安全措施，因此節省的費用有限。”
Redding總結說，“如果庫存管理得當，促銷節奏控制得當，交通驅動措施開始跟蹤投資者對轉換的期望，以及 KSS 的長期目標在后疫情環境中提前實現，我們可以在股票上變得更具建設性。”
為此，雷丁保持了中立的評價。此外，她還將目標價從20美元下調至16美元。如果這位分析師的預測在明年實現，未來12個月可能會出現23%的降幅。
看看市場的共識，在過去的三個月里，有3個買入，5個持有，2個賣出。因此，KSS獲得了持有評級。目前的平均目標價為21.30美元，顯示出2%的上漲潛力。
Urban Outfitters (URBN)
時裝零售商Urban Outfitters也未能逃脫COVID-19的控制，其最近一個季度的業績尤其說明了這一點。現在，投資者想知道情況是否會變得更糟。
德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師蒂芙尼卡納加(Tiffany Kanaga)對該公司第一季度的毛利率(GPM)最為驚訝，該季度的毛利率從去年的31.1%跌至2%。盡管如此，管理層還是將這一結果歸因于一系列一次性的不利因素，包括4,330萬美元的庫存報廢儲備增加、1,450萬美元的臨時庫存減值支出以及與特定關鍵供應商相關的產品負債支出。此外，與房東簽訂的某些協議可能會為第二季度帶來顯著好處。
然而，這并不意味著GPM將很快反彈。“不過，由于營收復蘇可能需要一段時間才能獲得動力(我們預計第二季度的營收為-30%，低于第一季度的-28%)，特別是在線銷售增長了不明顯，而且到目前為止商店銷售和客流量都‘不溫不火’，我們預計利潤率壓力將繼續是投資者關注的焦點。”在病毒爆發前(2019年連續四個季度下降20%以上)，該公司一直在努力推動息稅前利潤的增長(自2013年以來每年下降614個基點，而AEO上升77個基點)，”卡納加解釋說。
考慮到更多壞消息，卡納加認為圍繞URBN的人氣很可能會更差。她評論道:“我們預計，二季度財報公布后市場情緒將趨于負面，因為一些溫和的營收加速跡象可能低于投資者預期，并被幾乎為負面的GPM所抵消，而潛在增長率仍暗示未來利潤率將繼續面臨巨大壓力。”
因此，卡納加不建議投資者買入股票。這位分析師指出:“展望未來，2021年息稅前利潤僅為2019年水平的40%，反映出銷售去杠桿化、電子商務組合影響、批發業務逆風和促銷壓力帶來的持續挑戰，我們仍處于觀望狀態。”
為了配合持有評級，卡納加將目標價從16美元下調至15美元。這對投資者意味著什么呢?可能會下降3%。
其他大多數分析師都同意卡納加的評估。在過去三個月里，市場發出了4個買入、8個持有和1個賣出的消息，因此URBN得到了持有評級。不過，18.82美元的平均目標價使上漲潛力達到22%。
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